欧宝买球官网APP下载华泰证券房地产中期策略:青萍之末曙光在前
栏目:公司新闻 发布时间:2022-07-02 13:08:41

  欧宝买球参照2014年周期,政策全面启动到销售见底的时滞约2个季度。从2021H2的点点星光到2022Q2的星火燎原,政策宽松预期明确,叠加基数效应,我们预计政策与销售的共振在2022Q3出现。民企政策仍有望持续改善,Q3先把握共振行情,再关注困境反转企业。重点推荐1)A股开发:金地集团万科A招商蛇口滨江集团建发股份华发股份新城控股等,以及部分地方国企;2)港股开发:华润置地、龙湖集团、中国海外发展、旭辉控股集团、碧桂园等;3)物管公司:保利物业、碧桂园服务、招商积余、旭辉永升服务、中海物业、新大正等;4)转型房企:华联控股鲁商发展等。

  我们深度报告《“三道红线个预判已兑现。企业层面,融资结构及成本优化、拿地质量提升、规模导向战略的削弱、积极探索多元业务资产证券化、以及房企在融资、拿地、ROE等层面的分化均已兑现,行业层面,拿地及开发投资如期下行,核心城市房价依然相对刚性,估值层面,稳健房企如期拉大估值优势。未能兑现的预判主要源于市场下行幅度超预期,行业处于风险出清阶段,集中度、长线资金的关注、产业链话语权、新开工复苏等都尚需时日。

  年初至今,地产销售、投资延续了去年下半年的低迷行情。二季度以来城市层面房地产政策放松大幅加码,城市能级和政策力度持续升级。展望下半年,不管是从销售下行的程度,还是开发投资、土地财政的滞后压力来看,我们认为调控政策仍有继续发力的空间,具体包括:1)放松政策进一步向一线城市的非核心区域蔓延;2)因城施策与生育、租赁等国家政策导向相结合;3)若有必要,限购、限贷政策可进一步提级加力。房贷利率在央行政策引导下加速下行。融资层面,今年以来房企现金流继续承压,但去年末以来房地产融资政策利好频出,我们认为下半年民企的生存环境也有望相对改善。

  目前与上一轮市场基本面处于底部的2014年周期相比较,相同之处:销售与成交承压,政策全面转向。1)销售和投资都面临严重的困境,2)行业政策开始解除限制,3)房贷政策逐步宽松,4)融资政策处于宽松通道。不同之处:1)政策定力更强,本轮基本面压力更大。介入时点上,延后1个季度,政策尺度上,地方政策相对有所保留。2)经济下滑压力和疫情影响下,购买力和预期或更加悲观。3)民营房企各方面影响远大于2014年周期。参照2014年周期,政策全面启动到销售见底的时滞约2个季度。从2021H2的点点星光到2022Q2的星火燎原,政策宽松预期明确,叠加基数效应,我们预计政策与销售的共振在2022Q3出现。

  房地产销售角度,与2021年末我们的预期相比较,2022H1市场低于我们预期。预期差主要在于:1、宏观经济以及疫情影响下需求修复迟缓;2)部分民企风险暴露后再投资积极性大幅下降,因此供需两端均有所收缩。我们将2022年全年商品房销售面积及销售额累计同比增速从同比-9%、-8%,分别下修至-15.5%和-19.7%。投资方面,我们预判三季度基本面出现趋势性回升,土地购置费的趋势性回暖可能在四季度中后期,即重点22城市第三轮土拍阶段。我们将全年新开工面积同比增速由-10%下修至-21.3%,综合以上预期,我们维持全年开发投资同比增速约-6.3%的判断。

  风险提示:房地产ETF基金(515060)跟踪的中证全指房地产指数(931775)基日为2004.12.31,发布日期为2013.7.15,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其历史业绩不预示指数未来表现。本资料仅为服务信息,不作为个股推荐,不构成对投资人的任何实质性建议或承诺,也不作为任何法律文件。市场或相关产品历史表现不代表未来。投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。市场有风险,投资需谨慎。

  郑重声明:用户在基金吧/财富号/股吧等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。

  请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!

  郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》